Quali sono i Titoli di Stato più Redditizi? Conviene Investire? Opportunità e Rischi delle Obbligazioni Statali per il 2025

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

11 Dicembre 2024

Investire in strumenti sicuri ha sempre o quasi fatto rima con investire in titoli di stato. Le autorità di questo tipo vengono, spesso a buon diritto, altre volte no, ritenute più affidabili degli altri operatori di mercato, offrendo strumenti che vengono percepiti come tranquilli e sicuri.

In questa guida ti parlerò di tutti gli strumenti, dei BTP e Titoli di Stato Italiani ed Europei e di tutte le opportunità per i tuoi investimenti in titoli di stato, settore che è diventato ipertrofico e che oggi offre diverse tipologie di strumenti, spesso anche difficili da comprendere. Puoi anche consultare l’apposita sezione oppure puoi dare uno sguardo alla guida generale sui migliori BTP da comprare oggi se preferisci avere una panoramica completa.

Che cosa sono le obbligazioni statali?

Prima di passare al vivo della questione, un breve ripasso sulle obbligazioni. Quando acquistiamo una obbligazione stiamo di fatto prestando denaro a chi l’ha emessa, denaro che ci verrà restituito a scadenza.

Le obbligazioni incorporano un tasso di interesse, che ci viene retribuito o periodicamente (come nel caso dei titoli con cedola, tipicamente ogni 6 mesi), oppure a fine del rapporto, ma questo non cambia la sostanza della cosa: stiamo prestando denaro ad uno stato ed è della sua affidabilità come debitore che dobbiamo preoccuparci.

Le obbligazioni possono essere anche aziendali: a qualche compagnia, che deve rispondere nel nostro ordinamento a requisiti relativamente restrittivi, è concesso approvvigionarsi di capitali ricorrendo a questo strumento.

Mediamente le obbligazioni corporate, questo il loro nome sui mercati, sono meno affidabili delle obbligazioni statali, anche se non è sempre questo il caso.

I Titoli di Stato Italiani

Ci sono diverse tipologie di titoli italiani sottoscrivibili, lascia che te le illustri in breve.

BTP

I BTP sono di gran lunga lo strumento più diffuso per il finanziamento del debito pubblico. È l’obbligazione che ha la durata più flessibile, nel senso che possono essere emessi con scadenza a 3, 5, 10, 15 o 30 anni.

Il tasso di interesse viene retribuito con cedola semestrale a tasso fisso: qui puoi leggere una guida di approfondimento molto valida e dettagliata su tale strumento.

BOT

I BOT, acronimo che sta per Buoni Ordinari del Tesoro, sono uno degli strumenti più conosciuti tra quelli appartenenti a questa categoria.

Hanno tipicamente una scadenza molto breve, a 3, 6 o 12 mesi. Non prevedono cedole o pagamenti periodici: l’interesse viene rimborsato a scadenza del titolo.

In realtà non possiamo neanche parlare di interesse, perché in questo caso il rendimento è dato dalla differenza tra il costo del titolo e il capitale rimborsato.

Qui puoi trovare una guida che ho scritto per approfondire le competenze e le informazioni circa questo strumento di investimento.

CCT

I CCT, acronimo che sta per Certificati di Credito del Tesoro, sono titoli che hanno durata fissa di 7 anni e erogano cedole semestrali a tasso variabile. Il tasso di riferimento è quello EURIBOR, al quale viene aggiunto uno spread.

I CCT sono uno strumento tipicamente utilizzato per assicurarsi contro la crescita dei tassi eccessiva, che vedrebbe i titoli di stato a tasso fisso diventare molto meno convenienti.

Anche in questo caso ho redatto una guida: la puoi trovare qui. Se vuoi approfondire questo tema ti consiglio di leggerla!

CTZ

I CTZ, acronimo che sta per Certificati del Tesoro Zero Coupon, sono titoli che hanno scadenza fissa a 24 mesi e che non prevedono cedole (da qui appunto la dicitura Zero Coupon, dove Coupon sta per cedola).

Anche in questo caso siamo davanti a titoli il cui rendimenti è dato dallo scarto tra il prezzo d’acquisto e il capitale che si restituirà.

Se vuoi approfondire l’argomento non esitare a leggere l’articolo che lo approfondisce in maniera dettagliata, puoi trovarlo qui!

I BTP€i

I BTP€i erano, e usiamo il passato perché almeno per il momento non vengono più emessi, buoni poliennali che avevano capitale e cedole rivalutate all’inflazione europea.

Per il momento non è dato sapere se questi strumenti torneranno disponibili, e con il vento dell’inflazione che sembra essere tornato timidamente a soffiare, non pare che ci siano speranze, almeno per adesso.

Quale titolo scegliere?

In realtà i titoli sono equivalenti per affidabilità dell’emittente, nel senso che è sempre la Repubblica Italiana a far fronte ai pagamenti.

A fare la differenza è la nostra, se vogliamo, scommessa: preferiamo un titolo che abbia rendite periodiche? Preferiamo invece avere tutto dopo, per incassare qualche euro in più? Qual è la scadenza che ci interessa?

Dato che il rischio emittente è lo stesso, vale la pena di ricordare quali sono i fattori che dobbiamo considerare prima di scegliere questo o quell’altro titolo:

• durata: più è alta, più sono alti i rischi (ci sono delle nobilissime eccezioni, che però nel caso dell’Italia possono essere ignorate);
• cedola: ci interessa o meno avere delle rendite periodiche? Parliamo di pochi euro, dati i tassi di interesse estremamente bassi che per il momento vengono offerti dai mercati;
• tasso fisso o variabile: il calcolo è molto meno semplice di quello che vorrebbe farti credere il promotore della banca; è una scelta molto complessa, dato che nessuno sa come si muoveranno i tassi da qui a 1, 2, 3, 10, 15 o 30 anni.

Investire in Titoli di Stato: un po’ di teoria

Ora che abbiamo visto quali sono le principali categorie dei titoli di Stato, possiamo soffermarci un attimo sulla teoria e su altre informazioni importanti che dobbiamo considerare nel momento in cui scegliamo di optare per questi strumenti.

Come abbiamo già detto essi vengono emessi dallo Stato attraverso il MEF, e hanno lo scopo principale di finanziare la spesa pubblica non coperta dalle entrate tributarie, e servono a finanziare il debito pubblico del paese.

Forse avrai già sentito parlare di questa distinzione, che si fa sulla base del fatto se maturano o meno i ratei di interesse:

• Corso secco: corrisponde al valore del titolo senza ratei di interessi maturati;
• Corse tel quel: corrisponde al valore del titolo comprensivo dei ratei di interessi che sono maturati (corso secco + ratei).

Quali sono i titoli di Stato esteri più redditizi?

Dal momento che i titoli di Stato italiani non sono più redditizi come una volta e hanno perso il loro appeal da qualche anno (i tassi di interesse infatti oggi si attestano a meno dell’1%), alcuni potrebbero pensare di volgere il loro sguardo da investitori verso i titoli di Stato esteri.

Partiamo dal presupposto che comunque chi si rivolge ai titoli di Stato ha una bassa propensione al rischio, quindi non bisogna aspettarsi dei rendimenti elevatissimi, però è lecito cercare di ottenere qualche cosa in più.

Per esempio un paese come il Venezuela appartiene alla white list, e ha emesso obbligazioni con un tasso di circa l’11%.

Il tasso di interesse viene pagato ogni 6 mesi, e risulta essere molto interessante, anche se il Paese non lascia proprio dormire sonni tranquilli: non si tratta di un Paese con forte rischio di default, ma neanche così sicuro. In questo caso quindi l’investimento sarà molto rischioso e speculativo.

Facciamo un altro esempio: la Turchia.

I titoli di Stato in lire turche offrono dei rendimenti intorno al 12%, grazie al tasso di interesse fissato dalla banca centrale per attrarre investimenti esteri. Attenzione però perché l’andamento volatile della lira turca rappresenta un rischio cambio significativo.

La banca emittente é la BEI (Banca Europea per gli Investimenti) e, nonostante l’instabilità politica del Paese, questa banca é stata valutata con un rating di AAA, quindi questo è in grado di mitigare il rischio di un Paese che si presenta come politicamente instabile.

Anche i titoli del Brasile sembrano essere interessanti, dal momento che presentano un tasso di interesse che si attesta sul 13%. Queste obbligazioni garantiscono un rendimento sopra la media, a patto però di accettare un rischio moderato.

L’importante quando si valutano i titoli di Stato esteri è guardare alla situazione politica ed economica di quel Paese, per comprendere al meglio se si tratta di un paese sicuro oppure no, e tenere in considerazione la valutazione delle agenzie di rating. Infine ovviamente occorre guardare al tasso di interesse, che è poi quello che determina il “risultato” del nostro investimento.

Tassazione

Veniamo a un aspetto molto importante, poiché va a incidere sul rendimento: come si pagano le tasse sui Titoli di Stato?

Partiamo dal presupposto che ogni titolo è soggetto a una tassazione che muta in base alla  tipologia di reddito prodotto e del soggetto sottoscrittore.

Come Investire in Titoli di Stato oggi

I titoli di stato si possono acquistare su Borsa Italiana nel segmento dedicato alle obbligazioni che tecnicamente è definito MOT.

Per accedere è necessario avere un conto titoli abilitato per gli acquisti.

Comprare titoli di Stato Italiani conviene?

Come comprare titoli di Stato? Un investimento in titoli di Stato è relativamente semplice ma non è un’attività esente da rischi: un minimo di informazione e pianificazione è pur sempre necessaria.

Abbiamo visto che non tutti i titoli di stato sono uguali e che bisogna prestare cautela, in particolare questo vale per i titoli italiani il cui rischio risente molto delle dinamiche politiche e della credibilità che il nostro Paese riesce ad avere in campo internazionale.

Quali sono i Titoli di Stato più sicuri?

Generalmente sono considerati sicuri e affidabili Paesi come gli Stati Uniti (occhio però alle oscillazioni del Dollaro!) e la Germania, non a caso i Bund tedeschi sono il riferimento in base al quale si calcola il famoso spread dei BTP decennali italiani.

In questa fase storica è importante ricordare che il rendimento delle obbligazioni è particolarmente basso e che quelle sicure, spesso, danno rendimenti negativi: in pratica siamo noi che paghiamo lo stato che riceve i soldi e non viceversa.

Qualche rendimento in più si può ottenere sulle scadenze più lunghe ma ad oggi bisogna andare ampiamente oltre i 10 anni.

Cosa si rischia con i Titoli di Stato?

Come abbiamo visto investire in Titoli di Stato è un investimento sicuro, a parte il rischio che è legato al fallimento dell’emittente e alla conseguente impossibilità di rimborso dovuta all’insolvenza dello Stato.

Sicuramente si tratta di una possibilità remota ma comunque da tenere in considerazione, dal momento che recenti crisi come quella dei bond argentini o la crisi della Grecia sono ancora ben vivide nei nostri ricordi.

Proprio per questo motivo occorre considerare il rischio paese e valutarlo per bene, scegliendo obbligazioni di paesi sicuri e stabili ed evitando di farsi ingolosire da obbligazioni che promettono magari rendimenti molto elevati a fronte però di insidie che si nascondono dietro l’angolo.

Alternative principali per Investire in obbligazioni

In questa fase storica molti investitori si chiedono dove investire per avere un rendimento maggiore rispetto ai titoli di stato pur senza esagerare con il rischio.

Ti segnalo:

• Obbligazioni corporate: parliamo di obbligazioni emesse dalle aziende;
• Obbligazioni high yield: sono pur sempre obbligazioni ma molto più rischiose, leggendo la guida capirai perché;
• ETF Obbligazionari globali: se non conosci la materia, inizia dalla guida per investire in ETF.

Ulteriori risorse utili

Se questa è la tua prima ricerca legata agli investimenti o sei arrivato per la prima volta adesso su Affari Miei, ti consiglio di iniziare la tua lettura dai seguenti percorsi tematici:

Buon proseguimento.