BTP Valore Ottobre 2023: TRAPPOLONE GIGANTESCO in arrivo per i risparmiatori italiani?

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei Società di Consulenza Finanziaria Indipendente

30 Settembre 2023

La seconda emissione del BTP Valore 2023 è prevista per la settimana dal 2 al 6 ottobre 2023. Con una durata di cinque anni e una serie di caratteristiche anche innovative rispetto ad altre emissioni, questo nuovo strumento sta già attirando molta attenzione. Ma quali sono le sue caratteristiche e, soprattutto, vale la pena investire?

In questo articolo proveremo a rispondere a questa domanda e ci concentreremo su uno degli aspetti più controversi legati al nostro debito pubblico che spesso viene completamente ignorato dai risparmiatori. Siamo di fronte ad un trappolone? Se si, di che dimensioni?

Continua a leggere per scoprire questo e tanto altro.

Caratteristiche Principali del BTp Valore

Su questa pagina seguiremo in tempo reale tutti i passaggi relativi all’emissione, qui di seguito riportiamo sinteticamente le caratteristiche principali del BTP Valore in collocamento ad ottobre.

Cedole Trimestrali e Rendimento

Una delle novità più significative è l’introduzione delle cedole trimestrali con un meccanismo di tassi crescenti (step-up). Il rendimento effettivo è appena stato comunicato: i tassi minimi garantiti dal Mef sono così ripartiti del 4,10% per il 1°, 2° e 3° anno e del 4,50% per il 4° e 5° anno.

Inoltre il MEF ha fatto sapere che chi terrà il titolo fino alla scadenza riceverà un premio fedeltà dello 0,5%, in linea con il trattamento riservato anche in altre occasioni agli investitori retail.

Se consideriamo il premio fedeltà il rendimento totale a scadenza è del 4,36% lordo, corrispondente  al 3,81% netto,  non è molto diverso da quanto previsto nella precedente emissione di giugno.

Investimento Minimo e Modalità di Acquisto

L’investimento minimo è fissato a 1.000 euro. Il titolo può essere acquistato senza commissioni attraverso l’home banking e sarà negoziato sulla piattaforma Mot (mercato telematico delle obbligazioni).

Tassazione e Durata

La tassazione è agevolata al 12,5%, in linea con tutte le obbligazioni governative italiane ed europee. La durata del titolo è di cinque anni.

I Rischi del BTp Valore

Generalmente si ritiene che i BTp facciano parte dei c.d. investimenti sicuri sebbene qui su Affari Miei tendiamo a respingere tale convinzione.

Come per ogni investimento, infatti, ci sono sempre dei rischi da considerare ed il BTp Valore non è esente.

Volatilità e Tassi di Interesse

La volatilità è un fattore da valutare, soprattutto se i tassi di interesse cambiano nel tempo come sta accadendo negli ultimi anni.

Un aumento dei tassi ridurrà il valore del titolo sul mercato secondario e viceversa: a onor del vero, al momento attuale sembra più plausibile lo scenario inverso, cioè una riduzione dei tassi a medio termine che dovrebbe, sempre in linea teorica, favorire le obbligazioni a tasso fisso emesse in questa fase.

Rischio Emittente

Sebbene remoto, il rischio di default o ristrutturazione del debito da parte dell’Italia non può essere trascurato, anzi, ci deve far ragionare sulla successiva riflessione che vado a sviluppare nel prossimo paragrafo.

E se il BTp Valore fosse un TRAPPOLONE GIGANTESCO per i risparmiatori italiani?

Il governo in carica sta promuovendo l’acquisto di BTP come strategia di “sovranità del debito“, sostenendo che ciò proteggerebbe l’Italia dalla speculazione finanziaria internazionale. In molti ricorderanno la crisi del debito di un decennio fa quando, l’esplosione dello spread, mandò i rendimenti dei BTp alle stelle e rischiò di sfasciare i conti pubblici.

Da lì nacquero il governo Monti, la legge Fornero e, in generale, anni difficili per il nostro Paese per i quali, giustamente, non conserviamo un bel ricordo.

Cosa è cambiato da allora? Praticamente nulla, purtroppo.

Il debito pubblico, infatti, è cresciuto ancora di più e nel momento in cui scrivo si aggira intorno al 143,5% se rapportato al PIL. Peggio di noi nell’Unione Europea fa solo la Grecia, in questo momento al 168% con una reputazione considerata persino migliore dagli investitori internazionali che, da un po’ di tempo, hanno iniziato a chiedere interessi inferiori ad Atene rispetto a quelli chiesti al nostro Paese.

Il debito pubblico italiano è in una posizione precaria a causa di vari fattori quali la spesa pensionistica eccessiva, la crisi demografica,  l’elevata evasione fiscale e la crescita economica che, a parte gli anni post pandemici, si è rivelata piuttosto scarsa, motivo per il quale gli stipendi, tra l’altro, non aumentano da più di un decennio.

Un Paese molto indebitato come il nostro, in caso di una recessione economica prolungata, sarebbe uno dei primi indiziati ad andare in difficoltà e potrebbe essere “scaricato” dagli investitori che, a fronte di rischi evidenti, potrebbero chiedere un premio maggiore per il loro rischio che si traduce in maggiori interessi.

Maggiori interessi sul debito producono, brutalmente, ancora più spesa pubblica: una spirale tossica dalla quale si farebbe fatica ad uscire. In questo contesto, al momento solo eventuale, sottolineiamolo, una ristrutturazione del debito potrebbe diventare inevitabile.

Cosa ci sta invitando a fare il governo negli ultimi mesi? Da Palazzo Chigi e dal MEF fanno di tutto per invitare i risparmiatori a sottoscrivere i BTp con condizioni che paiono in certi casi essere anche abbastanza generose.

Lo scopo è, appunto, sottrarsi ad una eventuale speculazione internazionale aumentando la percentuale di debito pubblico detenuta da privati cittadini italiani e riducendo quella detenuta dai fondi d’investimento stranieri.

Per quale motivo? Appare evidente che con un debito detenuto principalmente da Italiani, il governo avrebbe più facilità nel ristrutturare il debito.

Ciò si tradurrebbe in: riduzione delle cedole, dilazione nei pagamenti, tagli rispetto alla restituzione del capitale. Tutte cose previste dalle cosiddette CACS, niente di non noto ai più attenti.

Questo è il – per ora ipotetico – trappolone potenziale dei BTp: “sostituire” i creditori internazionali con i privati cittadini, notoriamente molto ben patrimonializzati, al fine di poter più facilmente sanare il debito pubblico in caso di difficoltà.

Come vogliamo chiamare questa cosa? Chiamala come ti pare: patrimoniale, ristrutturazione, prelievo forzoso…la sostanza è che con più debito nelle mani dei cittadini il governo, di qualunque colore politico, avrebbe meno grattacapi con la finanza internazionale e potrebbe intervenire in maniera decisa.

Una exit strategy se vogliamo intelligente per chi governa ma che si traduce in un rischio per chi investe.

Sono ipotesi queste, sia chiaro, e difficilmente sentirai un ragionamento del genere dai media mainstream o da tutti quei soggetti come le banche che grazie al collocamento dei BTp intascano delle provvigioni e, in qualche modo, ottengono un ritorno immediato.

Questo vuol dire che non dobbiamo investire in titoli di stato italiani o di un altro Paese europeo? Certo che no, però dobbiamo conoscere veramente i rischi a cui ci esponiamo, rischi che diventano enormi se decidi di allocare la gran parte dei tuoi soldi, come sciaguratamente molti fanno, solo sui BTp.

Questo è quanto per adesso,  non ci resta che attendere: questo articolo sarà aggiornato nei prossimi giorni man mano che avremo più informazioni.

Concludo dicendo che se stai cercando delle risorse sul tema, qui trovi alcuni articoli che potrebbero interessarti:

• Guida generale per investire in BTP;
• BTp in perdita: Che Fare?;
• Adesso è veramente il momento di comprare BTp a piene mani?
• Come Investire in BTp se hai almeno 150.000€;
• Guida generale per investire in obbligazioni.

Se invece stai cercando di cominciare il tuo percorso di investimento in maniera consapevole da investitore autonomo, allora ti consiglio di approfondire qui:

Buon proseguimento!