BTp in Perdita: Che Fare?

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

18 Gennaio 2024

I BTp sono tra gli strumenti più amati dagli italiani, quando si parla di investimenti sicuri. Eppure, negli ultimi mesi, i  prezzi dei BTp a lunga scadenza sono crollati, e questo ha portato molti investitori a farsi prendere dal panico e chiedersi: BTp in perdita… Che fare? 

Rendimenti obbligazionari, ecco cosa sta succedendo

Molti investitori si stanno chiedendo perché i prezzi dei BTp (acquistati a costi elevati) sono crollati in così pochi mesi, un fenomeno che tocca soprattutto i titoli di stato a lunga scadenza.

Come mai? In poche parole, l’inflazione sta causando l’aumento dei rendimenti. Inoltre, poiché i prezzi al consumo seguono ritmi più rapidi da molti anni, gli obbligazionisti si aspettano maggiori rendimenti per acquistare bond, e sono disposti ad entrare sul mercato solo se i prezzi dei BTp sono più bassi rispetto al passato.

Più il prezzo si abbassa e maggiore il rendimento alla scadenza ed è per questo che le scadenze più lunghe sono al centro dell’attenzione, in quanto i rendimenti lungo la curva hanno la tendenza a essere più elevati per i titoli con durata residua maggiore.

Non dimentichiamoci che rendimento e prezzo viaggiano in direzioni opposte.

Quindi…

Per farla breve, il prezzo di un’obbligazione è legato all’andamento dei tassi di interesse.Per esattezza, all’aumentare dei tassi di interesse, il prezzo del titolo obbligazionario scende e viceversa.

Che fare ora? Vendere conviene?

Purtroppo non c’è molto da fare: una volta che si sono acquistati BTp a prezzi alti con tassi bassi, il danno è fatto e non ci sono molte operazioni da compiere. Vendere sperando di salvare capra e cavoli potrebbe non avere molti effetti benefici, anzi… Vendere significherebbe accettare grosse perdite.

Per evitare ciò potrebbe essere utile aspettare che  i prezzi dei BTp risalgano, cosa che richiederà tempi lunghi. Eppure è l’unico modo per chi ha investito di uscire dal mercato senza subire perdite pari a quelle che si avrebbero in caso di cessione immediata.

E comprare comprare i BTP adesso conviene?

Questo discorso vale per chi comprò tempo fa e ora vede il prezzo dei suoi titoli crollare. E invece chi vuole entrare nel mercato adesso?

Sulla base delle regole elencate sinora, sì, ora come ora come ora conviene comprare, piuttosto che vendere: basta pensare che il BTp 2051 a inizio anno offriva l’1,81% mentre a giugno 2022 è arrivato al 3,71%.

Ma a questo punto non converrebbe rivendere bond il cui prezzo crolla per comprarne uno come questo, in risalita?

Se è vero che ad oggi comprare il BTp 2051 conviene (ma applica il concetto a qualunque BTp che stia salendo nel momento leggi), ricorda che il discorso vale solo per chi entra OGGI, in quanto chi comprò il bond tempo fa, ora si trova nella tua stessa situazione! E quindi (se seguisse il mio consiglio) non venderebbe, perché vorrebbe dire andare incontro a maxi perdite.

Come fare, allora?

Quando il tuo BTP è in perdita, non resta che aspettare che la quotazione del BTp torni a salire, sul lungo periodo. A meno che tu non abbia bisogno di liquidità, è bene aspettare che le acque si calmino.

Detto questo, il consiglio è quello di non comprare mai  titoli a lunga scadenza quando i tassi di mercato sono infimi.

Dunque, per concludere, non consiglio di vendere quando le cose vanno male, lasciandosi prendere dall’emotività. Vorrebbe infatti accettare delle perdite che, con pazienza, potresti tamponare.

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