BTP Valore Marzo 2026: Caratteristiche e Rendimenti Attesi. Ecco la Guida

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

11 Febbraio 2026

Oggi vediamo il BTP Valore Marzo 2026, perché torna l’emissione di titoli di Stato riservata agli investitori retail.

Dal 2 al 6 marzo, infatti, si aprirà la finestra di collocamento, salvo chiusura anticipata.

L’acquisto come di consueto potrà avvenire tramite home banking, MOT, banca o ufficio postale.

Nello specifico vedremo:

• Le caratteristiche nel dettaglio
• La previsione sui rendimenti
• La convenienza a investire

Cominciamo!

Le Caratteristiche del BTP Valore Marzo 2026

Il nuovo BTP Valore avrà una durata di 6 anni, leggermente più breve rispetto ai 7 anni dell’emissione di ottobre 2025.

Il meccanismo di remunerazione prevede cedole trimestrali con struttura step-up 2+2+2: l’intera durata del titolo sarà divisa quindi in tre bienni distinti.

Il rendimento non sarà costante per tutti i 6 anni, ma crescerà progressivamente: un tasso per i primi due anni, uno più alto per il secondo biennio e uno ancora superiore per l’ultimo biennio.

Questo meccanismo è studiato per incentivare la detenzione fino a scadenza, quando i rendimenti diventano più interessanti.

È previsto anche un premio fedeltà dello 0,8% lordo per chi porterà il titolo fino alla scadenza naturale.

Questo incentivo ha lo scopo di scoraggiare le vendite anticipate sul mercato secondario e anche quello di garantire una base stabile di finanziamento per lo Stato. Chi vende prima, oltre a perdere questo premio, potrebbe anche trovarsi a vendere in perdita se nel frattempo i tassi di interesse sono saliti e il prezzo di mercato del titolo è sceso.

La soglia minima di accesso è fissata come sempre a 1.000 euro, confermando la vocazione popolare dello strumento.

Dal punto di vista fiscale, il BTP Valore gode dell’imposizione agevolata tipica dei titoli di stato italiani: 12,5% anziché 26%. C’è anche l’esenzione dall’imposta di successione fino a 50.000 euro.

Previsioni sui Rendimenti

I tassi ufficiali saranno comunicati dal MEF il 27 febbraio, ma prima di quel momento possiamo fare delle stime ragionevoli basandoci sullo scenario attuale del mercato obbligazionario, così possiamo capire cosa aspettarci e se questo strumento merita la nostra considerazione per essere inserito in un portafoglio più ampio di investimenti.

In questo caso siamo fortunati perché esiste già sul mercato secondario un BTP che scade esattamente a marzo 2032, quindi con la stessa durata di questo nuovo BTP Valore, e questo ci serve un po’ come punto di riferimento.

Al momento della rilevazione, questo BTP comparabile è acquistabile a circa 93 (quindi sotto la pari) con una cedola dell’1,65% calcolata sul valore nominale di 100. È importante capire che l’1,65% è la cedola nominale, ma siccome acquistiamo a 93, in realtà incassiamo un rendimento cedolare più alto in rapporto al nostro investimento effettivo.

Per calcolare il rendimento effettivo a scadenza dobbiamo considerare non solo le cedole che incasseremo nei prossimi 6 anni, ma anche il capital gain: comprando a 93 e ricevendo 100 alla scadenza.

Facendo i calcoli, il rendimento effettivo a scadenza è del 2,9% lordo, circa il 2,6% netto dopo la tassazione agevolata del 12,5%.

Questo è il nostro punto di partenza.

Realisticamente, possiamo aspettarci che il MEF sia leggermente più generoso per incentivare le sottoscrizioni della nuova emissione.

È ragionevole quindi ipotizzare un rendimento totale complessivo che oscillerà tra il 3,1% e il 3,4% lordo massimo, comprensivo del premio fedeltà.

Questa previsione si basa sull’assunto che non ci siano grossi cambiamenti da qui a fine febbraio nell’ambito dei tassi BCE o nella percezione del rischio Italia.

Data la struttura incrementale step-up, possiamo anche ipotizzare come sarà distribuito il rendimento nei tre bienni. Il meccanismo prevede che si parta da una base più bassa nei primi anni per poi crescere progressivamente, con l’obiettivo di rendere il titolo più attraente nel lungo periodo.

Per i primi due anni, possiamo ragionevolmente ipotizzare un rendimento intorno al 2,2-2,3% lordo (questa probabilmente sarà la fase meno remunerativa).

Nel secondo biennio il rendimento dovrebbe salire in maniera significativa, probabilmente verso il 3,5% lordo.

Per gli ultimi due anni il rendimento potrebbe sfiorare o superare leggermente il 4% lordo.

Se vuoi approfondire qui ne ho parlato più diffusamente:

Il Contesto di Mercato

Per capire se questi rendimenti siano adeguati, dobbiamo inserirli nel contesto del mercato obbligazionario italiano ed europeo.

I tassi BCE si sono stabilizzati dopo la fase di rialzi per contrastare l’inflazione. Ora siamo in una fase di discesa graduale, ma con molte incertezze sul futuro.

Il rendimento che ci aspettiamo è il risultato di diversi fattori:

• il livello generale dei tassi in Europa;
• il rischio specifico Italia;
• la durata del titolo;
• la necessità del MEF di rendere l’emissione appetibile.

Non è un rendimento particolarmente generoso in termini assoluti, ma è in linea con quanto offre il mercato per questa tipologia e durata.

Il paradosso della durata

Una riflessione va fatta sulla durata. Il titolo dura sei anni, un periodo di tempo generalmente considerato lungo quando si tratta di investire.

L’annuale rapporto della Consob sulle abitudini degli investitori italiani ci dice che oltre il 70% degli italiani non riesce a mantenere un investimento per più di 5 anni, la stragrande maggioranza di questo campione si ferma a 3 anni.

Questo dato dovrebbe far riflettere: su 10 persone che oggi sottoscrivono questo BTP con l’intenzione di portarlo a scadenza, statisticamente 7 non ce la faranno, perché venderanno prima, o per necessità di liquidità, o perché vedranno il prezzo sceso sul mercato secondario a causa di un rialzo dei tassi, o semplicemente perché cambieranno idea sulla loro strategia.

E qui abbiamo il punto cruciale: se si vende prima della scadenza, si perde il premio fedeltà dello 0,8% e ci si potrebbe trovare a vendere in perdita: il BTP pagato 100 potrebbe valere 95 o 93 sul mercato secondario se i tassi d’interesse dovessero salire, cosa non esclusa dalla BCE recentemente.

L’investitore che preferisce strumenti come i BTP evita il mercato azionario perché lo reputa pericoloso soprattutto a causa della volatilità o perché non desidera rimanere investito per un periodo troppo lungo.

Questo BTP, di fatto, richiede all’investitore una fiducia a lungo termine… a fronte di un paradosso però.

Qualsiasi fondo o ETF azionario presenta quasi sempre un periodo di detenzione raccomandato che oscilla tra 5 e 7 anni, proprio come la durata di questo BTP.

Il paradosso è evidente: per un investimento considerato rischioso (le azioni) viene raccomandato lo stesso periodo di detenzione di un investimento percepito come sicuro (un titolo di stato).

Con una differenza fondamentale: il rendimento atteso. 

Gli investimenti azionari diversificati su periodi di 5-7 anni producono rendimenti medi ben superiori al 3% annuo, anche se vanno ovviamente considerate la maggiore volatilità e le oscillazioni più marcate. Ma quindi ha senso impegnarsi con un BTP per lo stesso arco temporale e ricevere un rendimento molto più basso?

Conviene Investire nel BTP Valore Marzo 2026?

Al termine della nostra analisi dobbiamo chiaramente porci la domanda delle domande, ovvero se vale oppure no la pena sottoscrivere questo titolo di Stato.

La risposta è quella che piace meno: dipende.

Dipende dai tuoi obiettivi, dalla situazione patrimoniale, dall’orizzonte temporale e soprattutto dalla consapevolezza dei rischi, perché come ben sai se hai già letto altri miei contenuti, come dico sempre non c’è un investimento che va bene per tutti sempre e comunque.

Se questo BTP rappresenta una parte della componente obbligazionaria di un portafoglio già diversificato, allora può avere senso. Personalmente, ritengo che 6 anni siano già al limite per un investitore retail.

Il problema più grande emerge quando chi acquista lo fa senza percepire alternative valide oppure con leggerezza.

Molti credono che l’obiettivo sia “mantenere il capitale“, ma cosa significa davvero?

Non significa avere lo stesso numero di euro tra 6 anni. Significa che i tuoi soldi devono valere quanto oggi in termini di potere d’acquisto reale.

Il riferimento non deve essere il BTP, ma l’inflazione.

La BCE ha come target il 2% di inflazione annua, ma negli ultimi anni siamo stati ben oltre, arrivando a picchi del 9-10% in alcuni paesi europei.

Anche se ora si è ridimensionata, ci sono molti fattori che potrebbero farla risalire nei prossimi 6 anni: tensioni commerciali internazionali, i dazi degli Stati Uniti, le risposte protezionistiche, i conflitti geopolitici, la transizione energetica, le pressioni sui sistemi pensionistici. Tutti elementi che potrebbero generare nuove pressioni inflazionistiche.

Con un rendimento del 3% netto annuo, stai scommettendo che l’inflazione media dei prossimi 6 anni resti sotto questa soglia. Se l’inflazione arriva al 3% medio annuo, sei praticamente a pareggio dopo 6 anni: hai più soldi nominalmente, ma di fatto valgono uguale a prima!

Se l’inflazione supera il 3% – scenario tutt’altro che impossibile considerando quanto è accaduto recentemente – hai addirittura perso potere d’acquisto.

Hai bloccato i soldi per 6 anni, hai prestato denaro allo Stato italiano, e ti ritrovi più povero di prima: è una cosa che può succedere, ed è una considerazione che va fatta seriamente.

Quindi conviene?

Diciamo che scegliere questo titolo può avere senso all’interno di una strategia consapevole e diversificata, ma non ha senso se lo fai perché tutti lo fanno, oppure perché pensi che sia un affare garantito, o ancora perché non conosci le alternative.

La chiave di tutto è sempre la consapevolezza: non esiste l’investimento perfetto per tutti, esiste invece l’investimento giusto per te, nel tuo momento specifico, con i tuoi obiettivi specifici.

Nei prossimi giorni, con la comunicazione dei tassi ufficiali del 27 febbraio, avremo gli elementi definitivi per una valutazione precisa.

Per approfondire ti consiglio di leggere queste risorse:

• Guida generale per investire in BTP
• BTp in perdita: Che Fare?
• Guida generale per investire in obbligazioni

Inoltre, se non hai mai investito e desideri approfondire puoi cominciare dalle seguenti guide:

Buon proseguimento!