Fondo Eurizon Absolute Return Solution: Recensione e Opinioni sul Prodotto – LU1833299875

Davide Marciano

Consulente finanziario

30 Settembre 2026

Se stai valutando di sottoscrivere Eurizon Absolute Return Solution R oppure lo hai già in portafoglio, in questa recensione vedremo che cosa contiene realmente, quanto costa e quali risultati ha ottenuto.

Il fondo ha una strategia molto flessibile e nel 2024 ha incorporato un altro comparto. È quindi importante capire sia come funziona oggi sia quanto siano rappresentativi i rendimenti precedenti alla fusione.

Eurizon Absolute Return Solution R: caratteristiche e funzionamento

Eurizon Absolute Return Solution è un comparto della SICAV lussemburghese Eurizon AM SICAV. La società di gestione è Eurizon Capital SGR, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo.

La classe analizzata è la R, distribuibile a investitori retail e istituzionali. Il relativo KID individua comunque come destinatario l’investitore al dettaglio. Le sue caratteristiche principali sono:

• denominazione: Eurizon AM SICAV – Absolute Return Solution R;
• ISIN: LU1833299875;
• valuta: euro;
• politica dei proventi: accumulazione;
• data di lancio della classe: 17 ottobre 2018;
• investimento minimo: 100 euro;
• periodo di detenzione raccomandato: 4 anni;
• benchmark: nessuno.

La classe R non va confusa con Primaclasse o U. Sono classi dello stesso comparto, ma possono avere modalità di distribuzione e strutture commissionali differenti. Primaclasse e U, inoltre, prevedono la conversione automatica nella classe R dopo il periodo stabilito dal prospetto.

Cosa è successo nel 2024?

Dal 12 luglio 2024 Eurizon AM SICAV – Absolute Return Moderate ESG è stato fuso in Eurizon AM SICAV – Absolute Return Solution.

In altre parole, non sono nati più fondi da un unico prodotto. È avvenuto il contrario: Absolute Return Solution è rimasto il comparto incorporante e ha assorbito attività e investitori di Absolute Return Moderate ESG.

Gli investitori del comparto assorbito sono passati alla classe corrispondente del fondo incorporante. Le classi I, Primaclasse, R e U sono confluite nelle omonime classi; la classe F è confluita nella classe R. Anche l’eventuale classe F già presente nel comparto incorporante è stata convertita nella R.

Per chi possedeva già Absolute Return Solution R, il prodotto è rimasto quello identificato dall’ISIN LU1833299875. La fusione, però, è stata accompagnata da modifiche rilevanti alla strategia:

• l’esposizione azionaria, prima ammessa fino al 50%, può oggi variare da -15% a +35% in termini netti;
• il limite per le obbligazioni con rating inferiore a investment grade è sceso dal 50% al 40%;
• l’esposizione valutaria diversa dall’euro è scesa dal 50% al 40%;
• il periodo di detenzione raccomandato è passato da 5 a 4 anni;
• il metodo di determinazione dell’esposizione complessiva è passato dal Value at Risk al metodo degli impegni;
• il tasso soglia utilizzato per la commissione di performance è passato dal Bloomberg Euro Treasury Bills Index più 2,65% al medesimo indice più 1,95%.

Questo aspetto conta anche quando si leggono i risultati storici: una parte dello storico si riferisce allo stesso comparto, ma con limiti d’investimento e un metodo di monitoraggio dell’esposizione diversi da quelli attuali.

Come investe Eurizon Absolute Return Solution

L’obiettivo dichiarato è conseguire un rendimento positivo indipendentemente dall’andamento generale dei mercati. Per provare a raggiungerlo, il gestore può modificare dinamicamente l’allocazione tra obbligazioni, strumenti monetari, azioni, valute e derivati.

Il fondo può investire fino al 100% in strumenti di debito e del mercato monetario. All’interno di questo perimetro sono previsti alcuni limiti importanti:

• obbligazioni con rating inferiore a investment grade fino al 40%, con esclusione dei titoli deteriorati o in default;
• esposizione azionaria netta compresa tra -15% e +35%;
• mercati emergenti fino al 30%, con un massimo del 5% sulle azioni cinesi di classe A;
• esposizione in valute diverse dall’euro fino al 40%;
• depositi bancari e strumenti monetari normalmente fino al 20%, con la possibilità di salire temporaneamente in particolari condizioni di mercato;
• strumenti come ABS, MBS, CoCo bond e fondi chiusi idonei entro i limiti previsti dal prospetto.

Il gestore può assumere posizioni sia lunghe sia corte attraverso derivati, usare futures sugli indici azionari e sui titoli di Stato e ricorrere a pronti contro termine o prestito titoli. Non siamo quindi davanti a un semplice fondo obbligazionario con una piccola quota di azioni: la componente determinante è la gestione attiva e discrezionale del rischio.

Com’è composto il portafoglio

Nei dati pubblicati da Eurizon al 31 agosto 2026 figuravano esposizioni pari al 54,9% verso titoli di Stato dei Paesi sviluppati, al 51,7% verso obbligazioni societarie, al 32,2% verso azioni, al 3,1% verso liquidità e all’1% verso titoli di Stato emergenti.

Queste percentuali non devono essere sommate come se fossero le normali fette di un portafoglio. La presenza dei derivati fa sì che le esposizioni economiche possano sovrapporsi e superare complessivamente il 100% del patrimonio. Tra gli strumenti più rilevanti comparivano infatti futures sui Treasury statunitensi, sull’S&P 500, sui BTP e sull’Euro Stoxx Banks.

La fotografia del portafoglio può cambiare anche rapidamente. È coerente con la natura flessibile del prodotto, ma rende più difficile per l’investitore capire in anticipo quale combinazione di rischi avrà nei mesi successivi.

Che cosa significa “absolute return”

La formula “rendimento assoluto” può sembrare una promessa, ma non equivale a un rendimento positivo garantito. Indica l’obiettivo perseguito dal gestore: cercare di guadagnare anche quando i mercati tradizionali sono in difficoltà.

Il risultato può comunque essere negativo, anche per diversi anni. Il fondo non offre alcuna protezione del capitale e il valore della quota dipende dalle scelte del gestore, dai mercati e dai costi.

Non esiste neppure un benchmark ufficiale. Eurizon motiva questa scelta con la natura dinamica della strategia, che non sarebbe rappresentata adeguatamente da un singolo indice.

L’assenza di benchmark concede più libertà al gestore, ma toglie all’investitore un termine di paragone immediato. Per valutare il fondo bisogna quindi osservare insieme il rendimento ottenuto, la volatilità sopportata, le perdite temporanee, i costi e il confronto con soluzioni alternative di rischio analogo.

Il Bloomberg Euro Treasury Bills Index maggiorato dell’1,95% viene utilizzato per calcolare la commissione di performance, ma non è il benchmark dichiarato del fondo.

Rischio e scenari del KID

Il KID del 30 giugno 2026 assegna alla classe R un indicatore sintetico di rischio pari a 3 su 7, nell’ipotesi di mantenere l’investimento per 4 anni.

Il livello 3 è definito medio-basso nella scala regolamentare, ma non significa che il capitale sia al sicuro. Il fondo può esporsi a credito non investment grade, mercati emergenti, valute e azioni, oltre a utilizzare derivati e strategie long/short. A questi elementi si aggiunge il rischio che le decisioni del gestore non producano i risultati attesi.

Gli scenari del KID mostrano che cosa sarebbe potuto accadere a un investimento ipotetico di 10.000 euro sulla base delle simulazioni regolamentari:

• scenario di stress: 7.500 euro dopo un anno e 7.510 euro dopo 4 anni;
• scenario sfavorevole: 8.590 euro dopo un anno e 8.330 euro dopo 4 anni;
• scenario moderato: 9.710 euro dopo un anno e 9.480 euro dopo 4 anni;
• scenario favorevole: 10.410 euro dopo un anno e 10.690 euro dopo 4 anni.

Sono scenari illustrativi, non previsioni. Servono però a ricordare un concetto essenziale: anche lo scenario moderato riportato nel KID non produce un risultato positivo al netto dei costi, né dopo un anno né al termine dei 4 anni consigliati.

Quanto costa Eurizon Absolute Return Solution R

I costi sono uno dei punti più importanti della recensione, soprattutto perché la strategia punta a ottenere rendimenti positivi relativamente stabili. Più il rendimento lordo è contenuto, maggiore è il peso delle commissioni sul risultato che rimane all’investitore.

Per la classe R, il KID del 30 giugno 2026 indica:

• commissione di ingresso massima del 4%: è il tetto previsto, mentre il costo effettivamente applicato deve essere comunicato dal distributore;
• nessuna commissione di uscita;
• commissioni di gestione e altri costi amministrativi o operativi stimati nell’1,73% annuo;
• costi di transazione stimati nello 0,26% annuo;
• commissione di performance stimata nello 0,01% annuo, calcolata sulla media degli ultimi cinque anni.

La commissione di performance contrattuale è pari al 15% dell’extra-rendimento rispetto al meccanismo previsto dal prospetto. Il calcolo considera un High Water Mark, cioè il valore più elevato raggiunto a fine esercizio nei cinque anni precedenti, rivalutato con il tasso soglia del fondo.

La percentuale dello 0,01% indicata nel KID è una stima basata sul passato, non il massimo che il fondo potrà trattenere in futuro. L’importo dipenderà dall’andamento effettivo della quota e dal confronto con High Water Mark e tasso soglia.

Nell’esempio regolamentare su 10.000 euro, il KID stima costi complessivi pari a 592 euro in caso di uscita dopo un anno e a 1.170 euro dopo 4 anni. L’incidenza annua riportata è rispettivamente del 6,2% e del 3% medio annuo. Il primo dato risente in modo particolare della commissione iniziale massima.

Prima di sottoscrivere, chiedi quindi il documento con i costi ex ante e verifica quale commissione d’ingresso verrebbe applicata davvero: tra pagare lo 0% e pagare il 4% la differenza è tutt’altro che marginale.

Rendimenti storici del fondo

I rendimenti annuali pubblicati per la classe R sono stati:

• 2019: +7,5%;
• 2020: +3,7%;
• 2021: -6,6%;
• 2022: -1,4%;
• 2023: -5,8%;
• 2024: +1,8%;
• 2025: +6,3%.

Al 30 giugno 2026, Eurizon indicava inoltre un rendimento del +6,9% negli ultimi 12 mesi, del +3,4% medio annuo negli ultimi 3 anni e del +0,4% medio annuo negli ultimi 5 anni.

La lettura è abbastanza chiara: dopo i risultati negativi del triennio 2021-2023, il fondo ha recuperato terreno nel 2024 e soprattutto nel 2025. Il dato annualizzato a 5 anni resta però modesto, specialmente se messo in relazione con la complessità della strategia e con i costi.

C’è poi un’altra cautela: dal 12 luglio 2024 la politica d’investimento è cambiata in seguito alla fusione. Lo storico precedente rimane reale, ma non rappresenta esattamente gli stessi limiti e la stessa strategia applicati oggi.

In mancanza di un benchmark ufficiale non possiamo misurare una sovra o sottoperformance rispetto a un indice dichiarato dal fondo. Possiamo però chiederci se il risultato ottenuto nel periodo abbia remunerato in modo adeguato i rischi, la discrezionalità lasciata al gestore e il costo complessivo sostenuto.

Il fondo è ESG?

Eurizon Absolute Return Solution è classificato come prodotto ai sensi dell’articolo 8 del regolamento SFDR. Promuove quindi caratteristiche ambientali e sociali e applica criteri di buona governance, ma non ha come obiettivo l’investimento sostenibile.

La documentazione precontrattuale indica una quota minima dell’80% di investimenti allineati alle caratteristiche ambientali o sociali promosse. La quota indicata nell’informativa per gli investimenti ecosostenibili ai sensi della Tassonomia europea è invece pari allo 0% e non è stato designato un indice di sostenibilità come benchmark.

La classificazione articolo 8 descrive il processo seguito dal gestore; non certifica automaticamente un impatto ambientale positivo e non dice nulla, da sola, sulla convenienza economica del fondo.

Opinioni su Eurizon Absolute Return Solution R

Questo è un fondo che offre al gestore molti strumenti per muoversi tra obbligazioni, azioni, valute e derivati. La flessibilità può essere utile quando i mercati cambiano rapidamente, ma non è gratis: l’investitore accetta costi elevati e delega una parte molto ampia delle decisioni alla capacità del team di gestione.

Il primo elemento che non mi convince è proprio il costo. Un ingresso fino al 4%, costi correnti dell’1,73%, transazioni stimate nello 0,26% e una possibile commissione di performance creano un ostacolo importante. Se il distributore azzera o riduce il costo iniziale, il quadro migliora, ma la struttura annuale rimane onerosa.

Il secondo punto è la leggibilità dei risultati. Il fondo non ha un benchmark e dal 2024 segue limiti diversi. Non basta quindi guardare l’ultimo anno positivo per stabilire che la strategia funzioni: bisogna considerare periodi più lunghi, perdite subite e cambiamenti del mandato.

Il terzo punto riguarda il nome. “Absolute Return” descrive l’obiettivo, non il risultato che riceverai. Tra il 2021 e il 2023 la classe R ha chiuso tre anni consecutivi in perdita e lo stesso KID contempla risultati negativi anche mantenendo il prodotto per l’intero periodo raccomandato.

Per chi può avere senso

Può essere preso in considerazione da chi desidera affidare a un gestore professionale una strategia molto flessibile, accetta l’uso esteso di derivati e comprende che composizione e rischi possono cambiare nel tempo.

Serve inoltre la disponibilità a mantenere il capitale per almeno 4 anni e ad accettare che l’obiettivo di rendimento assoluto possa non essere raggiunto.

Lo vedo invece meno adatto a chi cerca un’allocazione semplice e trasparente, costi contenuti oppure un parametro chiaro con cui verificare il lavoro del gestore.

Se possiedi già il fondo, che cosa dovresti controllare?

Se hai già Eurizon Absolute Return Solution in portafoglio, partirei da cinque domande molto concrete:

1. Qual è esattamente la tua classe e qual è l’ISIN?
2. Hai pagato una commissione d’ingresso e, in caso affermativo, quanto?
3. Da quando lo possiedi e qual è il tuo rendimento personale, al netto di tutti i costi?
4. Quale funzione svolge il fondo all’interno del portafoglio complessivo?
5. Esistono alternative più semplici o meno costose capaci di svolgere la stessa funzione con un rischio per te accettabile?

L’ultima domanda non si risolve mettendo a confronto questo fondo con il primo ETF che capita. Puoi esaminare le caratteristiche di altri fondi bancari o postali con obiettivi e rischi simili oppure valutare una soluzione costruita attraverso la consulenza finanziaria su base indipendente. In entrambi i casi il confronto deve riguardare la soluzione complessiva, la sua coerenza con i tuoi obiettivi e tutti i costi effettivamente sostenuti.

La mia opinione finale è che la classe R sia costosa rispetto ai risultati di lungo periodo fin qui registrati. La maggiore flessibilità può avere un valore, ma deve tradursi in risultati coerenti e comprensibili; non basta la parola “absolute” nel nome del prodotto.

Se lo possiedi già, non significa che tu debba venderlo automaticamente. Significa che hai buone ragioni per verificare contratto, costi realmente applicati, rendimento personale e ruolo nel portafoglio prima di decidere che cosa fare.

Ulteriori risorse utili per approfondire

Prima di salutarci vorrei proporti la lettura di qualche articolo che potrebbe interessarti, circa le modalità per investire oggi:

Buona lettura.

Fonti

• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV, Absolute Return Solution R. Documento contenente le informazioni chiave, 30 giugno 2026.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV. Prospetto, documento valido dal 1° luglio 2026.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV. Relazione annuale, esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV. Relazione semestrale, periodo chiuso al 30 giugno 2026.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV, Absolute Return Solution. Informativa precontrattuale sulla sostenibilità, consultata il 29 settembre 2026.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Luxembourg Branch, Eurizon AM SICAV, Absolute Return Moderate ESG ed Eurizon AM SICAV, Absolute Return Solution. Avviso di fusione, operazione efficace dal 12 luglio 2024.
• Eurizon Capital SGR S.p.A., Eurizon AM SICAV, Absolute Return Solution R. Scheda prodotto, composizione del portafoglio aggiornata al 31 agosto 2026 e rendimenti aggiornati al 30 giugno 2026.